概念掘金|最严防水新规来了政策落地利好龙头谁将成为行业领涨股?

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  4月1日,住建部发布的国家标准《建筑与市政设施建设工程防水通用规范》(简称“防水新规”)开始正式实施,该规范属于国家强制标准,全部条文必须强制执行。

  业内人士指出,这是防水行业的最强法规,涵盖建筑和市政两个大范畴,同时也是国内首部防水强制规范。防水新规有效实施,有利于行业整体扩容提质,促使头部企业快速发展。

  据统计,北京、上海防水提标重点在工程项目施工安全,而成都、海南更聚焦产品,尤其是工作年限,推动传统热熔SBS沥青卷材向更为环保的高分子卷材升级。目前,防水新规已经落地,文件中对防水设计工作年限提出明确要求,增加了防水要求的层次和道数,同时,被列为一级防水要求的建筑也有所增加。

  此次实施的新规要求:自实施起,《通用规范》中的所有规定都必须强制执行。其要求,建筑防水系统应保证在规定年限内达到设计防水要求,屋面防水的工作年限不应低于20年,室内工程防水的工作年限不应低于25年,地下工程防水设计工作年限直接与结构主体同寿命。

  此外,相较于此前防水规范,防水新规的不同大多数表现在适合使用的范围和防水层数上。

  一是增加防水卷材厚度,外露型高分子防水卷材的一级防水厚度不应小于1.8mm,二级防水厚度不应小于1.5mm(此前分别为1.5mm和1.2mm)。

  二是提升设防道数,当屋面防水等级为一级时,防水做法不应该少于3道(此前为不少于2道),防水层的卷材防水层不应该少于1道。二级防水,不应该少于2道,卷材防水层不应少于1道,

  这个能够说是变化很大了,扩大了一级防水的适合使用的范围,且没有了弹性。所有民用建筑全都为一级防水,不可以再一次进行选择其他级别。

  据建筑防水协会秘书长朱冬青估计,新规执行后,中国大概80%-85%以上的建筑都可能会被列为建筑防水的一级防水要求。同时,一级、二级防水对防水层数也有了更加高的要求。防水新规为防水行业首部通用规范,在防水材料、防水工作年限、防水适合使用的范围等方面做了详细规定。

  根据《中国建筑室内防水发展白皮书》,国内建筑室内渗漏问题出现的原因其中施工不合格占比48%,设计不到位占比26%,防水材料不过关占据22%。可见我国防水行业中非标产品、非标施工工艺依旧存在。

  新规的出台对建筑的防水从多重维度提出了更高的要求,这从价量两个维度带动防水材料行业规模显著扩容,继而拉动相关上市公司业绩增长。与此同时,由于下业对产品的质量要求的提升,将推动行业中小企业以及低质量产品的出清,行业集中度将有显著的提升,头部企业的盈利能力也将有所修复。

  今年,随着下游地产结构的改变,并伴随此次新规的出台将会加速作坊式、小企业出清,市场格局优化明显。未来,随着行业集中度的增加,头部防水企业将处于明显优势。

  当前,防水行业呈现出“一超多强、尾部较多”的竞争格局。从规模以上企业营收口径来看,行业参与者按营收规模划分可分为4个梯队:第一梯队为东方雨虹,营收规模达300亿元以上,远超别的企业,2021年市场占有率(规模以上企业营收口径)为20%,龙头地位稳固;第二梯队为科顺股份、北新建材、凯伦股份等,市占率分别为5%/3%/2%,营收规模在20-100亿元;第三梯队的企业营收较低,为拥有生产许可证的中小企业;其余为工艺较为落后的小作坊,数量较多。

  值得一提的是,目前仅存在规上企业市场规模数据统计,而行业内存在大量的作坊及小型企业,拥有近千亿元市场,因此整个防水行业呈现出“一超多强、尾部较多”的竞争格局。

  东莞证券指出,建筑防水行业市场之间的竞争激烈,低端产能过剩,呈现“大行业、小企业”的格局。新规落地有望加速市场出清,新规出台前防水工程质保期普遍为5年,实施后生产水平较低、产品质量较差的小企业将逐渐被淘汰,叠加地产行业大规模集采需求,驱动防水行业集中度提升,具有研发和品类优势的头部企业有望率先受益。行业显著扩容,新规落地后房建领域防水材料的市场空间预计达到815亿元,需求扩容高达48%。

  东方雨虹:在民用建材、涂料、保温、砂浆、修缮等多元化业务布局方面走在行业前列。目前公司实际市占率约10%-15%,对比海外知名屋顶防水供应商Sika在欧洲52%的市占率,仍有较大提升空间。

  科顺股份:专门干新型建筑防水材料研发、生产、销售并提供防水工程项目施工服务。公司的产品涵盖防水卷材、防水涂料两大类100多个品种。

  北新建材:公司产品以石膏板为主体,配套烤漆龙骨,同时将产业链延伸至防水材料和涂料。

  三棵树:公司以防水为主,提供集保温、地坪、基辅材、涂料、施工于一体的绿色建材一站式集成系统服务。

  凯伦股份:国内专门干高分子防水材料研发和推广应用的企业,是高分子防水材料的代表性企业之一。


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