个股点金:宝利沥青(300135)公路新材料的研制、出产和出售

产品详细

  ◆11年是企业战略布局之年。1是出产出售网络布局,沥青出售有300-800公里的辐射半径约束,因而扩展商场需要布局全国,现在公司已陕西、湖南、吉林建立子公司,未来在新疆、西南、华南的布局正在积极地推动中;2是新产品新事务的扩展,高强度结构沥青料在海外商场获得的成功,废橡塑改性沥青有着十分显着的本钱优势,高速铁路专用乳化沥青具有先发优势,这些项目新增产能将在11年下半年起逐渐建成投产。

  ◆12年将迎来职业快速地添加。未来5年内改性沥青的商场需求将呈现两个顶峰,一是2010年至2012年,因为4万亿出资拉动内需,很多新建路途项目将在12年进入沥青铺摊期,改性沥青需求将大幅度的添加;二是2013年国内公路建设将进入会集维护期,维护沥青用量是新建用量的1/4。 本年原材料价格上升将带来必定的危险。改性沥青的原材料主要为基质沥青和改性剂,其间基质沥青占到原材料本钱的80%以上,基质沥青直接从原油中提炼,专业沥青改性剂也是石油化学工业工业的下流产品。

  ◆公司主要是经过重点项目提早中标的订单提早备料、暂时项目随行就市招标的方法来确保盈余空间,但仍然或许面对这方面的危险。 出资主张:假定高铁用沥青项目盈余年均添加20%,原材料本钱上升导致一般改性沥青毛利率下降至10%,公司11年、12年、13年对应EPS分别为1.09、1.76、2.59元,考虑到12年公司完结布局一起迎来职业快速地添加,依照12年给予30倍PE,目标价53元。


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