SBS半年度总结:上半年先扬后抑 下价格重心预期走低

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  上半年SBS商场出现先扬后抑走势,价格走势及根本面康复状况低于年头预期。受制于出口、房地产及基建出资预期增速等要素影响,下半年SBS商场需求预期不强,且质料丁二烯震动起伏有限,估计下半年SBS价格重心或低于上半年水平。

  2023年上半年来看,SBS商场出现先扬后抑走势。其走势与卓创资讯《2022-2023我国SBS商场年度报告》一季度走势猜测根本共同,二季度有所差异。质料丁二烯价格会集检修季前后价格逆势下行,成为二季度SBS在主力设备检修季期间,对SBS价格违背预期的首要原因。以江苏商场792、山东商场791-H和福建商场F875为例,到6月28日收盘价格别离为10800-10900元/吨、10400-10500元/吨和10600-10700元/吨,较本年头价格别离跌13.89%、12.55%和13.41%;2023年上半年均价为13300元/吨、12540元/吨和12138元/吨,同比跌幅别离为5.97%、8.00%和10.29%。

  首要质料丁二烯价格在1月、2月价格上涨,对国内SBS商场价格上涨行情起到支撑效果。但因为上半年设备检修频次低于上一年同期,而进口货源宽幅添加,商场供给量增幅显着;而需求全体体现欠安,首要下流防水卷材及改性沥青消化缓慢。且外贸出口局势欠佳,鞋材订单康复低于年头预期。叠加首要质料丁二烯自3月起进入震动下行通道,从而导致后半段SBS干胶价格出现下行。尽管在4月中下旬受主力设备检修及丁二烯震动小幅回涨的支撑,但上涨稍纵即逝,持续时间时间短。5月份商场受丁二烯价格回落及需求预期欠佳影响,商场再次出现下行走势。

  上半年影响SBS商场根本契合绝大大都化工产品“强预期、弱实际”的商场特色。在商场价格走势运转的过程中,首要驱动要素对商场的影响较为杰出,具体体现在:

  跟着近年我国SBS产能不断扩张,商场竞争加重。叠加部分进口货源宽幅添加,对本已软弱的供需联系无疑是落井下石。2023年我国SBS商场需求康复不及预期,供过于求布景下,出产企业边沿赢利尽管较上一年有所康复,大都企业仍处于较低水平。因质料商场价格改变导致本钱重心改变,对SBS商场价格走势具有较强的引导性。

  2023年上半年国内丁二烯商场价格坚持先涨后跌趋势,与SBS价格走势坚持较强的共同性。到6月28日,丁二烯江浙商场送到价格在6250元/吨,较年头价格跌17%。上半年江浙商场均价在8432元/吨,环比上一年上半年均价跌5.64%,价格重心的下移,也影响SBS全体价格偏低。2023年开年以来,丁二烯价格震动上行,对SBS商场构成一轮支撑,商场也因而出现一波反弹。而自3月起,商场转向下行,因为新增产能的连续开释,终端需求弱实际预期体现,加之1月、2月对二季度检修利好提早消化,检修期丁二烯价格出现逆势走低,质料丁二烯的价格走势对SBS商场走势具有前瞻指引性。

  2023年上半年国内SBS开工负荷率为52.77%,同比添加3.87%。产值方面,1-6月,我国SBS产值为43.95万吨,同比添加6.36%。上半年国内首要SBS出产设备检修频次削减,主力厂家并未受助剂及其他意外要素影响开工,供给量宽幅上行。但海南巴陵12万吨/年新设备全体开工仍处于低负荷运转状况,部分产线没有敞开,及巴陵石化上半年的大检修,导致上半年SBS开工负荷率提高有限。

  2023年上半年我国SBS进口量添加显着,2023年1-5月份我国SBS进口总量在40064吨邻近,同比添加248.24%。我国SBS进口量宽幅添加的首要原因:欧洲某国产品销售途径受阻,我国商场被视为首要的消费商场,其他进口SBS货源改变不显着。别的叠加全球通缩预期布景下,业者对年内我国SBS商场前景存达观情绪,因而部分供货商加大了对我国商场流向,至4月和5月,我国SBS进口量到达上半年的峰值。

  2023年上半年,国内SBS首要下流开工数据较上一年同期有所上升,但低于年头业者对商场预期。1-6月,TPR鞋材、SBS改性沥青、SBS改性沥青防水卷材样本调研均匀开工数据为34%、39%,40%,别离较上一年同期数据添加6、14、7个百分点。

  2023年上半年,SBS下业开工较上一年同期出现必定复苏,但因为出口局势欠佳及内销订单低于预期,限制鞋材开工进一步开释。房地产仍处于探底进程,防水卷材开工仍低于疫情前水平。改性沥青职业受制于资金面环境,全体开工处于低位。从外部环境和工业政策来看,鞋材、改性沥青及防水卷材三大职业,受出口、基建出资及房地产工业环境影响较大。微观面体现,我国出口自5月份开端从头负添加,外贸出口压力逐渐加大;出资增速下滑,房地产出资降速在加速,新房开工两位数下降,基建出资增速在回落。各范畴的外部环境体现,均对SBS下业指向利空。需求增速未达预期,难以抵消上半年的供给增量,供需联系失衡是导致SBS价格下行的首要原因。

  展望下半年,影响SBS商场运转的要素首要体现在:首要质料丁二烯对SBS后市的指引性,商场SBS供给添加预期的落地性、以及三季度及四季度需求存在的变数。

  下半年国内丁二烯商场走势或低位震动中有所上行,三季度走势或难有显着改进,四季度跟着需求连续康复,加上部分丁二烯设备存在检修方案,根本面临价格支撑或稍有走强,全体重心或有所上行,但起伏相对有限。因为丁二烯供给体量逐渐扩展,及下半年三江石化等新设备产能存在开释预期,而下流受制于终端需求的影响,丁二烯供需矛盾仍旧杰出。SBS后市受丁二烯指引性较强。

  供给预期:进口量或将比上半年有所下滑,海南巴陵SBS产值预期改变值得重视

  供给量的改变首要来自于国内产值和进口,因为上半年国内SBS进口添加较大,商场构成了较高的社会库存,估计下半年我国SBS进口量将较上半月有所下降,商场进入进口货源库存的消化阶段,下半年供给的首要变量在于国内产值改变,下半年现有设备无长时检修预期,海南巴陵SBS设备的开工负荷改变或称为要害。跟着上游质料丁二烯设备负荷连续提高,关于SBS设备质料消化构成迫压,自4月投产依靠,海南巴陵SBS设备开工负荷率坚持在3-4成左右,下半年仍存在较大的提高空间。

  向来,9月至11月中旬是SBS传统消费旺季,跟着旱季完毕,高速公路施工及防水施工进入全年最旺的时节,期间预期会加速国内SBS产值和社会库存的消化。但一起看到,部分区域城投及房企到期债压力仍显较大,微观资金面环境改变仍有待调查,商场关于后期需求预期达观中带有慎重。而针对鞋材、TPE等制品范畴,仍将遭到出口环境的掣肘。估计传统需求旺季或对SBS商场支撑,但持续时间及影响起伏或将遭到限制。

  归纳上述剖析,卓创资讯连续《2022-2023我国SBS商场年度报告》中关于下半年的趋势猜测,下半年国内SBS商场或出现小幅先跌-理性回涨-再跌的走势。本钱面方面,国内丁二烯商场走势或低位震动中有所上行,三季度走势或难有显着改进,四季度跟着需求连续康复。根本面临价格支撑或稍有走强,全体重心或有所上行。未来SBS商场走势仍将受质料丁二烯指引性较强。从供需面看,三季度SBS商场需求预期不强,至三季度末及四季度上半段,或连续完毕消费冷季,首要下流改性沥青及防水卷材开工或出现提高,或加速对SBS货源的消化节奏。但因为下半年国内SBS商场供给量或持续添加,尤其是海南巴陵SBS设备提负及福化鲁华新设备投产预期,需求端增量难以匹配供给增量,供需矛盾仍旧尖利。而四季度下半年,跟着高速公路及防水施工工程的收尾,整个商场再次进入消费冷季,部分SBS供货商在冷季前或存提早操作。四季度丁二烯虽存价格上行预期,但全体预期起伏上行有限,SBS商场价格或在本钱线上方,供需两方打开议价博弈。


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